债基整体表现平稳,偏股基金净值走高

  上周A股市场突破上扬,蓝筹股功不可没,基金重仓权重板块联袂出击带动偏股基金净值走高,基金操作继续呈现加剧分化的态势,减仓基金明显增加,对后市判断出现明显分歧。

  一周基金业绩点评(3.02-3.08)

  股基收益整体靠前

  德圣基金研究中心 

  上周业绩排名靠前的基金较前一周有所变化,指数基金不再占据决定性位置,但受益于基础市场的活跃行情,股票型基金收益整体靠前,中小板ETF、易方达中小盘等中小盘风格及银华优选、汇添富成长等大盘风格的基金收益率均较为可观,基金重仓部分大盘股及中小盘个股的活跃行情对基金收益的上涨产生积极作用。上周排名靠后的基金除了宝盈鸿利收益基金当周下跌0.44%之外,其他收益均为正,但业绩涨幅明显落后。总体来看,稳健派投资风格以致仓位较低是盛利配置、华夏回报、博时配置等基金收益不高的主要原因。而重仓股收益率的贡献度不高则导致长城双动力、东方龙、海富通回报等基金收益能力相比之下较为有限。据统计显示,工银、南方、中信(华夏)等近期出现不同程度减仓的基金上周收益有所落后。

  基础市场:市场风格分化,中小盘风格再显强势

  根据德圣基金评级中心的统计显示,从上周基金仓位变化来看,并非一致做多,基金操作继续呈现加剧分化的态势,减仓基金明显增加,对后市判断出现分歧。这也说明在流动性充裕的背景下,基金未必能成为推动市场的主力。

  沪深两市本周延续震荡调整走势,综合上周五至本周四市场走势来看,上证指数下跌0.24%,深证成指上涨1.10%,沪深300微涨0.09%;行业方面,券商、外贸、电器、商业连锁、房地产、电子信息、教育传媒等板块表现较为强势;周期性保险、银行、煤炭石油、钢铁、电力、有色金属等板块表现较弱,呈现不同程度下跌。风格方面,本周市场风格出现分化,大盘风格震荡走低,中小盘风格再度走强;本周成交量较为平稳,市场观望情绪较浓。本周债市整体表现较好,高等级信用债继续走强,交易所债市方面,本周上证国债指数上涨0.07%,上证企债指数上涨0.19%。

  债基涨跌各半

  本周市场延续震荡,国内方面来看,两会明确2012年全年经济增长目标为7.5%,CPI涨幅控制在
4%左右,对本周五将公布的经济数据的预期,以及四大行将首套房贷利率控制在基准利率以内等,是影响本周市场走势的主要线索。经济增长目标下调也预示着未来国内经济增长形势严峻,也对市场形成压制,尤其是工业类强周期板块;四大行联手将首套房贷利率控制在基准利率以内,则进一步促进地产板块的走强。国外方面,不断发酵的希腊债务危机,仍是全球金融系统面临的主要风险;全球各经济体陆续采取的放松流动性措施对经济形成了很强的刺激作用,短期对市场形成支撑。展期后市,经济增长的下台阶与政策放松的预期博弈后市走势,预计仍将延续震荡走势。

  上周债市小幅震荡,上证国债指数小幅小跌、上证企债指数小幅上涨。受到近期债市疲弱,各类债券基金受不同程度的影响,普通债券基金约有1/3净值下跌,新购申购型债基约有1/2下跌。普通债券型基金中,融华债券依然保持涨幅第一,长信利丰债券的收益排名大幅提高,可能与配置的可转债资产或者权益类资产上涨有关。

  表1、一周市场指数概览(3.02-3.08)

  此外,上周5只保本型基金全部上涨,加权平均收益为0.27%。其中银华保本连续数周蝉联涨幅第一,上涨0.36%。货币市场基金也悉数上涨。

指数名称 一周涨跌
上证指数 -0.24%
深证成指 1.10%
沪深 300 0.09%
创业板指数 2.50%
中小板指数 2.06%
上证国债 0.07%
上证企债 0.19%

  对于债市的表现,中欧稳健收益基金的拟任基金经理刘杰文认为,宏观经济环境难言好转和充裕的流动性将继续支持债券市场行情。他强调,债券市场有望在中期保持慢牛格局,而短期可望因降息预期获得投资机会。

  数据来源:徳圣基金研究中心

  政策受益行业获青睐

  基金市场:成长风格再度领先,债基走势平稳

  随着2008年基金年报的披露完毕,相关数据为投资者清晰地展现出市场上的投资动向。其中,受益于经济刺激政策的基建类、电力设备类等板块,以及受益于积极产业政策的新能源设备、3G、铁路及轨道交通建设板块明显受到了基金的青睐。这表明基金在宏观经济不确定性较大的背景下,在选股时更加注重受益于政策刺激的相关行业。

  从偏股方向基金来看,配置混合型基金净值指数上涨0.96%;股票型基金净值指数上涨0.60%;偏股混合型基金净值指数上涨0.53%;指数型基金净值指数上涨0.16%。从偏债方向基金来看,偏债混合型基金净值指数上涨0.33%;债券型基金净值指数上涨0.21%;纯债型基金净值指数上涨0.14%;保本型基金净值指数上涨0.07%。

  银华和谐主题基金拟任基金经理陆文俊表示,紧跟政策导向的思路估计会一直贯穿2009年,一些受政策利好直接影响、业绩增长明确的行业将会持续受基金关注。

  表2、徳圣基金指数一周概览(3.02-3.08)

  本报记者敖晓波

指数名称 样本数量 一周涨跌
配置混合型基金净值指数 80 0.96%
股票型基金净值指数 296 0.60%
偏股型开放式基金净值指数 380 0.58%
偏股混合型基金净值指数 84 0.53%
特殊策略基金净值指数 7 0.47%
开放式基金净值指数 924 0.34%
偏债混合型基金净值指数 5 0.33%
债券型基金净值指数 226 0.21%
指数型基金净值指数 145 0.16%
纯债型基金净值指数 11 0.14%
保本型基金净值指数 23 0.07%

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  数据来源:徳圣基金研究中心

  1.指数型基金:成长风格再次领先,权重指数表现较弱

  本周指数型基金净值指数上涨0.16%,在偏股方向基金中涨幅最小。指数型基金净值指数计算的是所有指数基金的平均表现,指数基金中,大盘风格指基占比更大,使得该指数受大盘风格指基影响更大。本周上证指数取得负收益,大盘风格指基金业绩不佳,进而拖累了指数型净值指数。

  本周中小盘风格指基业绩相对较好,富国中证500、鹏华深证民营ETF、易方达创业板ETF等都取得了2.4%以上的收益。上周中小盘风格指基业绩出现回调,但是很快再次强势。虽然监管层三令五申的强调蓝筹股的投资价值,但是投资者目前来看依然更为亲睐成长股。

  表3、指数型基金本周业绩前五、后五(3.02-3.08)

基金名称 交易代码 本周收益 今年来收益 成立日期
富国中证 500 161017 2.68% 17.31% 20111012
鹏华深证民营 ETF 159911 2.60% 13.32% 20110902
易方达创业板 ETF 159915 2.48% 4.35% 20110920
招商深证 TMT50ETF 159909 2.46% 15.82% 20110627
招商深证 TMT50ETF 联接 217019 2.45% 14.99% 20110627
博时上证超大盘 ETF 510020 -1.22% 12.42% 20091229
嘉实中证锐联 50 160716 -1.17% 7.30% 20091230
博时超大盘 ETF 联接 050013 -1.16% 11.80% 20091229
华夏上证 50ETF 510050 -1.15% 11.03% 20041230
海富通上证周期 ETF 510110 -1.13% 10.64% 20100919

  数据来源:德圣基金研究中心

  2.偏股主动型基金:成长风格再度领先,重配强周期表现欠佳

  本周偏股方向依然强于偏债方向,其中股票型基金净值指数上涨0.60%。小盘成长优势明显,蓝筹风格相对弱势,创业板和中证500涨幅明显。偏重中游细分行业和高新技术选股基金表现突出,中小盘板块内部表现分化,中小盘板块整体效益略显弱化;但重配金融、采掘等本周弱势行业的大盘基金表现相对较差。

  具体基金来看,注重在中游细分行业精选个股基金表现相对领先,如泰信蓝筹配置鑫龙电器、华宝新产业配置森源电器等,属于电子制造行业里电子开关细分行业,近期电子制造业表现一般,但细分行业中开关制造业表现较好。

  本周业绩落后者大多为重配本周弱势行业,如重配金融的基金,长城品牌金融配置占比达到52.9%,东吴新经济金融配置占比达到32.38%,跌幅均超-1%。

  表4、股票型基金本周业绩前五、后五(3.02-3.08)

基金名称 交易代码 基金类型 本周收益 今年来收益 成立日期
申万优势 310368 股票型 4.06% 8.94% 20080704
泰信蓝筹 290006 股票型 3.76% 20.80% 20090422
申万量化 163110 股票型 3.46% 14.85% 20110616
景顺核心 260116 股票型 3.05% 17.98% 20111220
华宝新产业 240017 股票型 2.83% 7.29% 20101207
东吴新经济 580006 股票型 -1.97% 5.07% 20091230
长城品牌 200008 股票型 -1.49% 8.18% 20070806
东吴新产业 580008 股票型 -1.29% 4.86% 20110928
富国轮动 100039 股票型 -1.17% 1.94% 20100512
金元价值 620004 股票型 -1.10% 2.41% 20090911

  数据来源:德圣基金研究中心

  表5、混合型基金本周业绩前五、后五(3.02-3.08)

基金名称 交易代码 基金类型 本周收益 今年来收益 成立日期
中邮中小盘 590006 配置混合 2.72% 9.70% 20110510
富国天瑞 100022 偏股混合 2.58% 14.53% 20050405
万家和谐 519181 偏股混合 2.55% 3.88% 20061130
华商动态 630005 配置混合 2.30% 12.24% 20091124
东方中小盘 400015 配置混合 2.17% 6.02% 20111228
金元成长动力 620002 配置混合 -1.21% 2.77% 20080903
国泰金马回报 020005 偏股混合 -1.09% 4.60% 20040618
广发聚富 270001 配置混合 -0.72% 0.60% 20031203
银华优势 180001 配置混合 -0.53% 4.19% 20021113
鹏华动力 160610 偏股混合 -0.50% 4.22% 20070109

  数据来源:德圣基金研究中心

  3.偏债方向基金:债基平稳上涨,债市机会明确

  本周债券方向基金净值指数上涨,这主要是因为债市的诸多政策利好和前期债市的风险释放。其中偏债混合型基金净值指数上涨0.33%;债券型基金净值指数上涨0.21%;保本型基金净值指数上涨0.07%;纯债型基金净值指数上涨0.14%。其中偏债混合基金净值指数受股市上涨行情影响涨幅最大。具体基金来看,长城积极增利、国投债券、万家添利等表现出色;博时裕祥分级、天弘添利分级、博时转债、长城债券等表现落后。

  本周债券基金延续良好表现,主要受益于短期资金面的持续改善,以及国债期货等利好政策的影响,债券市场表现平稳,尤其是高等级信用债涨幅较大,但可转债仍然表现欠佳,可转债基金本周多数排名相对靠后。具体基金来看,对中长期信用债有较好投资的债基表现较为出色,如万家添利;而其中对信用债投资较少,投资策略较为谨慎的基金表现稍差,如博时裕祥等。

  表6、偏债方向基金本周业绩表现(2.24-3.01)

基金名称 交易代码 基金类型 本期收益 今年来收益 成立日期
长城积极增利 A 200013 债券型 1.64% 3.13% 20110412
长城积极增利 C 200113 债券型 1.54% 3.03% 20110412
国投债券 C 128112 债券型 1.12% 3.88% 20100908
国投债券 A 121012 债券型 1.12% 3.97% 20100908
万家添利分级 161908 债券型 0.98% 4.89% 20110602
博时裕祥分级 160513 债券型 -2.94% -2.18% 20110610
天弘添利分级 164206 债券型 -0.50% 0.30% 20101203
博时转债 C 050119 债券型 -0.33% 2.14% 20101124
博时转债 A 050019 债券型 -0.22% 2.24% 20101124
长城债券 200009 债券型 -0.19% 2.02% 20080827

  注:同一基金不同份额只取收益较高份额

  基金投资策略:股基优选均衡风格,债基投资机会明确

  偏股方向投资策略:“均衡配置+个股精选”型基金仍是优选

  本周中小盘风格再度领先,尤其是中小板、创业板优势明显。年初以来的市场反弹主要基于政策放松与流动性改善预期的兑现,以及前期较大调整后的估值的修复。然而,经济增长目标下调预示着未来国内经济增长形势严峻,但目前通胀可控有利于政策的进一步放松。虽股市趋势性的行情难以出现,但市场结构性机会仍将活跃。对于基金投资者而言,切莫盲目追高当期的优势风格,应根据自己的风险收益偏好,选择业绩持续性出色的基金产品。

  基于目前的市场形势,以下三类风格的基金值得关注:一是对政策和市场变化高度敏感,同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力,通过积极的组合调整来应对市场波动;二是在风格配置上相对偏向兼具低估值与成长性的二线蓝筹风格基金;三是风格和行业配置相对均衡,而自下而上选股能力突出的基金,在中长期有望保持相对稳定的业绩。

  偏债方向投资策略:债市机会相对明确,关注风格积极产品

  本周债市延续良好表现,债券市场趋势性机会仍将较为明确,短期资金面的持续改善进一步巩固债市后市趋势。对于具体债基,我们仍建议投资者重点关注固定收益投研能力出众,资深基金经理掌管,风格相对积极的基金产品。

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